小金属：供给端偏紧格局或难改，钨价中枢有望继续上移

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|小金属（212405） 供给端偏紧格局或难改，钨价中枢有望 继续上移 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月25日 证券研究报告 |报告要点 2024 年钨矿开采总量控制指标为 11.4 万吨，同比增加 3000 吨；其中，2024 年第一、第二批 钨矿开采总量控制指标分别为 6.2/5.2 万吨，分别同比-1000/+4000 吨。我们认为虽然 2024 年第二批钨矿开采总量控制指标有所增加，但是国内钨矿供给受资源品位下降、开采成本抬 升、安全环保趋严等因素影响，短期内钨矿产量增长或仍较为有限。我们预计 2024-2025 年 全国钨需求量分别为 6.9/7.1 万金属吨，供给量分别为 6.8/6.9 万金属吨；供需缺口持续放 大。截至 2024 年 8 月 23 日，黑钨精矿/APT 主流市场均价分别为 13.8/20.4 万元/吨，分别同 比上涨 13.1%/12.1%。 |分析师及联系人 丁士涛 王琪 周志璐 刘依然 SAC：S0590523090001 SAC：S0590524080003 SAC：S0590524060001 ...