7月财政数据分析：财政还会加码吗？

宏观研究报告 7 月财政数据分析 2024年8月 26日 ● 年内财政政策是否还会加码? 7月财政数据出炉,财政收支在经济转型阵痛中依然偏弱。相较于已经被市场 逐步计入预期的数据表现而言,对于财政政策年内是否会有增量政策的判断或许更 为重要。我们结合 1-7 月份的财政和经济数据综合判断:为落实 7 月政治局兜牢 "三保"底线的要求,坚定不移实现全年经济社会目标,年内财政政策加码仍有必 要性。其中主要因素如下: 一是年初预算目标制定时,对于全年税收和土地收入的预期目标较为乐观,与 当前运行情况存在较大差异。今年赤字率推算的平减指数为2.36%,对应税收增速 目标是 3.6%、地方政府性基建增速目标是 0.1%,蕴含需求和物价回升、房地产企 稳的假设。而目前来看税收和土地均大幅降低。年初较为保守的政策力度显然难以 支持经济完成全年 5%的增速目标。 二是收入拖紧支出,按目前全年财政数据预计全年一、二本账收入缺口或在 1.55 万亿左右。其中,预计税收预计欠收1.2万亿元左右、非税收入超收 3500 亿 元左右,土地收入欠收 7000亿元左右。合计欠收的 1.55万亿元或使全年一、二本 账的支出增速从 7.9%降 ...