小米集团-W：手机等核心业务持续上行，智能汽车毛利率超预期

浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 浦银国际 公司研究 小米集团 （1810.HK） 小米集团（1810.HK）：手机等核心业务持 续上行，智能汽车毛利率超预期 重申小米的"买入"评级，维持目标价 23.6 港元，潜在升幅 26%。 重申小米的"买入"评级：小米的两大业务板块，手机 x AIoT 和智 能电动车，分别处于稳定和强劲增长的趋势中。首先，小米的智能 手机出货量及份额都保持良好的增长势头，包括国内和海外，并且 高端智能手机增长强劲。这既为 IoT 的产品增长提供基础方法论， 也为互联网业务积累用户，尤其是高端用户。因此，手机 x AIoT 增 长强劲。其次，小米首次披露智能电动车业务板块毛利率达 15.4%， 大超市场预期。这主要得益于交付量超预期的规模效应、供应商的 支持以及汽车周边产品的贡献。综合来看，小米手机、汽车、IoT 等 都是在小米统一架构中面向 C 端的产品，具备长期增长潜力和空 间。因此，我们对于小米的长期业务增长持乐观态度。 小米 2024 年下半年展望：分业务板块：1）智能手机：我们预期今 年出货量有望达 1.66 亿部。受上游成本上行影响，手机毛利率在 今年三季度有望触底，并 ...