携程集团-S：国内业务稳健；竞争优势提升利润前景的确定性

Table_Title 2024 年 08 月 28 日 携程集团（9961.HK/TCOM.US） 国内业务稳健；竞争优势提升利润前景的确定性 携程 2 季度收入符合预期，经调整净利润/EBITDA 超市场预期 39%/9%。中文站 点酒店预订量同比增 20%，国际 OTA 平台收入同比增 70%。我们维持全年收入 预测，上调 11%全年净利润预测。我们看好公司在竞争优势及敏捷运营背景下 确定性较高的利润前景，目标价调整至 500 港元（9961.HK），维持买入评级。 报告摘要 2 季度利润超预期：净收入 128 亿元，同比/环比增 14%/7%，符合我们及市场预 期，其中住宿预订/交通票收入同比增 20%/1%，对净收入的贡献为 40%/38%，旅 游度假收入同比增 42%，恢复至 2019 年同期的 98%，较 1Q24 恢复程度（84%） 大幅提升。经调整净利润 50 亿元，同比增 45%，超我们/市场预期 44%/39%，经 调整净利润率 39%，同比/环比提升 8 个/5 个百分点。剔除联营公司损益（10 亿 元）的经调整 EBITDA 为 44 亿元，超我们/市场预期 10%/9%，同比增 2 ...