啤酒高端化系列二：复盘日韩看我国啤酒高端化破局之路

证券研究报告 行业研究|行业深度研究|食品饮料 啤酒高端化系列二： 复盘日韩看我国啤酒高端化破局之路 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 我国啤酒行业高端化进程空间充足且仍为行业主要逻辑，消费弱复苏的情况下结构性升级或 为现阶段行业主要特性，但参考海外经验，存量时代前后十年啤酒均价快速提升时期价增节 奏受宏观波动的影响较小，而更与行业自身的税收等政策与竞争格局、龙头企业的高端化意 愿与动作等因素相关，长期看行业可以通过结构升级支撑高端化的延续性，且龙头有望通过 扩品类与出海实现收入长期稳健增长。短期看，下半年基数转低，成本红利有望进一步体现， 推荐低估值的啤酒龙头青岛啤酒、华润啤酒以及改革预期的燕京啤酒，建议关注重庆啤酒。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 32 食品饮料 啤酒高端化系列二： 复盘日韩看我国啤酒高端化破局之路 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -30% -17% -3% 10% ...