月度中国宏观洞察：静待经济动能改善

浦银国际研究 宏观洞察 | 宏观经济 浦银国际 宏观洞察 月度中国宏观洞察 月度中国宏观洞察：静待经济动能改善 7 月发布的经济数据以及 8 月高频数据反映经济动能仍偏疲软。需求 端经济数据喜忧参半——7 月消费品零售数据和 CPI 数据有所改善且 好于预期，房产销售跌幅收窄，然而这几个数据改善的可持续性均存 疑。需求端其余指标，包括固定资产投资、信贷和出口数据均弱于预 期。需求的疲软持续影响供给端，导致工业生产和制造业投资增速 7 月 减慢。而 8 月高频数据显示冷热不均的内需复苏仍在持续。 政策支持 8 月较为平静，之后预计继续加码。我们并不认为 8 月的政 策空窗期意味着 7 月下旬开始的新一轮政策刺激已出尽，政府或继续 推出增量政策措施以稳经济：1. 货币政策已转向宽松，逆周期调节将 继续开展。我们维持年内 25-50 个基点降准的预测。若现有政策刺激 成效不及预期，央行在今年或再降息 10 个基点。2. 财政政策的重点似 乎更倾向于促消费和化解风险，不过我们预计国家发改委仍会推出更 多储备项目以防止基建投资增速下滑过快。促消费政策重点或将放在 7 月加码政策的执行和成效观察上。3. 房地产政策重点仍 ...