宏观：美国降息对我国出口多元化有何影响

摘要: 今年出口超预期主要来自于对一带一路国家的出口,较大程度对冲了发达经济体在脱 钩环境下的萎缩。但是历史经验表明，欧美的经济及货币周期，会严重左右东南亚、拉美、 非洲等国家经济荣枯。明年欧美更大幅降息高度确认时,我国向东南亚、拉美、非洲等地日 趋壮大的出口市场拓展,可能存在需求同样萎缩的潜在风险。 今年虽然国内的偏好及信心有所承压，但是早已重重担忧的出口一直超出预期。1-8 月美元 计价的出口同比增速仍为4.6%，比市场认为的今年大幅下滑仍有足够韧性，以及中美脱钩 带动的产业转移存在较大背离。 为何今年出口仍具韧性?如果按国别或区域拆解,可以发现中美脱钩是客观事实,但是一带 一路对于出口的贡献,大幅对冲了自 2018年中美贸易战以来脱钩带来的不利影响。如果拿 各国或经济体占总出口比例进行比较, 可以发现我国针对发达国家及重要中转通道中国香港 的出口占比迅速下滑,2021 年通过东南亚、拉美、非洲进行补充。俄乌战争之后,对中东、 中亚、俄罗斯的出口相对 2021年大幅上升。总体而言,对发达经济体出口的缺口,主要补 充来自于东南亚、拉美、俄罗斯及其他前苏联国家（对东欧出口也上升)。 图 1：出口比例变化 ■2 ...