凯盛新能：2季度亏损加大，维持中性

交银国际研究 财务模型更新 资料来源：FactSet，公司资料，交银国际预测 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 3.95 港元 3.36↓ -14.9% 新能源 2024 年 9 月 2 日 凯盛新能 (1108 HK) 2 季度亏损加大，维持中性 我们下调了凯盛新能的盈利预测及估值。我们认为光伏玻璃价格将在较长时 间内维持低位，因此维持公司中性评级，考虑到玻璃价格跌幅超预期，基于 0.43 倍 2024 年市净率（相比龙头福莱特（6865 HK）目前的 0.97 倍折让约 55%，这一幅度为今年以来平均水平），下调目标价至 3.36 港元。 2 季度亏损加大，和龙头毛利率差距扩大：公司 2 季度归母净亏损 4843 万 元，相比 1 季度的 635 万元亏损加大，符合业绩预告，低于我们预期，收 入环比增长 7.2%，毛利率 5.9%，环比下降 2.3 个百分点，创出新低，并计 提 2606 万元存货减值。公司上半年光伏玻璃产/销量 1.96/1.94 亿平米，同 比增长 27%/31%，毛利率 6.9%，相比龙头 21%以上的毛利率，差距扩大。 公司 4 月点火洛阳 1200 吨产线，7 月冷修合肥 650 ...