中国船舶、中国重工合并点评：方案超船舶预期，上行周期同业竞争问题解决进程开启

行 产 业 业 及 行 业 研 究/ 行 业 点 评 - 证 券 研 究 报 告 国防军工/ 航海装备Ⅱ 2024 年 09 月 18 日 方案超船舶预期，上行周期同业竞 争问题解决进程开启 看好 ——中国船舶、中国重工合并点评 相关研究 本期投资提示： ⚫ 中国船舶和中国重工两家公司的合并预案出炉：据公告，此次合并将以中国船舶吸收中 国重工的方式进行，具体换股比例为 1:0.1335，每 1 股中国重工可以换取 0.1335 股中 国船舶股票。中国船舶与中国重工的换股价格分别确定为 37.84 元/股和 5.05 元/股。 中国船舶异议股东收购请求权价格 30.27 元/股，中国重工异议股东现金选择权价格 4.04 元/股。本次换股价与现金选择权均参考基准日前 120 个交易日的股价。换股兑价 比例高于停牌前船舶及重工股价比例，方案超船舶预期。 ⚫ 按照换股对价，相较于停牌前，船舶重工股价趋势同步，否则存在套利机会。 ⚫ 当前船周期仍在上行。截止 9 月 13 日，新造船价格指数达到 189.77 点，年初至今已上 涨 6.40%。复盘 1990-2008，主要船型平均船龄从 13-14 岁下降至 8-9 ...