月度中国宏观洞察：财政刺激或蓄势待发，加码经济复苏

浦银国际研究 宏观洞察 | 宏观经济 浦银国际 宏观洞察 月度中国宏观洞察 月度中国宏观洞察：财政刺激或蓄势 待发，加码经济复苏 数据回顾：8 月经济数据大多弱于预期，9 月先行指标和高频数据未见 内需显著改善迹象。需求依然疲软：8 月数据中代表内需的核心通胀、 信贷、消费、投资等数据均继续走弱；而依然强劲的外需或较难持久。 内需疲软对供给端的拖累作用也在继续增强。在房地产方面，8 月数据 依然喜忧参半。一方面房价跌幅继续扩大，另一方面房产销售跌幅仍 在继续收窄。不过我们观察到 517 房产新政对房产销售促进作用似乎 正在逐渐减退：高频数据显示 30 大中城市 9 月房产销售和去年同期的 差距较前几个月有所拉大。其余的 9 月高频数据则显示服务消费和投 资或仍较为低迷，而汽车销售温和改善。 政策展望：政策刺激将继续，重点关注财政和房地产政策。此轮政策 刺激规模或有望超过去年下半年政策开始转向后的历次增量政策措施。 财政政策将是 10 月政策关注的重点所在：预计在 10 月下旬召开的全 国人大常委会会议或会宣布增发 2-3 万亿元特别国债用于刺激消费和 化解地方债务风险。政府或考虑推出税收或社保方面的优惠政策， ...