中国银河：每日晨报-20241009

每日晨报 银河观点集萃 ● 宏观:跳出牛熊思维,拥抱底层逻辑。最近一周,A股、港股、中概股轮番上 涨,如何增强中国资产成为全球最热门的话题。上涨初期,投资者的分歧还在 本轮上涨是反弹还是反转,但伴随着持续政策出台,越来越多的投资者倾向于 认为是结构性反转,而不是单纯意义上的政策驱动反弹。很多乐观分析人士认 为当下迎来的是一轮新的牛市,对比 A 股历史上历次牛市,未来还有相当幅 度的上涨空间可期。但近期,港股和中概股开始出现回调的迹象,说明投资者 对市场上涨的逻辑和未来的走势生产了分歧。我们认为牛市思维可能在很大程 度上低估了这次反转的垂要意义,导致市场在短期内快速上涨之后出现阶段性 迷惘,而且停留在传统意义上的牛市思维中,本身可能会导致后续市场上涨乏 力。当下政策组合拳力度足以催生一轮传统意义上的政策牛市。 ● 宏观:发改委新闻发布会划重点。后续政策展望:我们认为,当下货币、房地 产以及资本市场等政策起到了改善预期的良好效果,但内需偏弱是当下中国经 济面临的主要问题,推动经济持续回升向好仍然需要增量财政政策持续用力、 更加给力。我们认为,后续增量财政政策的支持方向:(1)进一步支持消费, 尤其是服务类消费;( ...