摩根士丹利：中国的财政政策转向简报-下一步是什么，是否足够？

摩根士丹利：中国的财政政策转向简报-下一步是什么，是否足够？ 摘要 • 当前亚洲及新兴市场的市场环境呈现高估值、地缘政治风险、政策不确定性、宏观经济 因素等特点，投资者应在这些因素叠加下采取防御性投资策略。 • 尽管美联储初步降息，但近期美国宏观经济数据表明，美联储可能不会进一步大幅降息， 再加上美元波动和中国政策动向，市场形势更加复杂。 • 印度仍是最大的增持仓位，因为其贝塔系数较低且全球风险敞口有限。澳大利亚已被上 调至增持，作为防御性投资，而中国的减持仓位已缩减，但建议投资者不要在没有明确 财政政策信号的情况下追逐短期反弹。 • 由于日本对全球经济增长波动和油价风险较为敏感，其增持仓位有所减少。由于韩国和 台湾对全球股票的贝塔系数较高，其减持仓位有所增加。 • 当前亚洲市场的估值几乎与 2021 年周期高峰期一样高，与美国市场类似。与以往周期 相比，这些估值明显偏高，与之前在没有如此高估值水平的情况下仍能观察到经济复原 力的周期相比，这带来了独特的挑战。 • 由于伊朗和以色列的地缘政治紧张局势，油价构成重大风险，这可能会影响供应动态。 虽然供应过剩表明布伦特原油的潜在价格重心在每桶 60-70 美元左右 ...