美国CPI通胀数据点评（2024年9月）：美国降息预期趋缓

1 |研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 10 月 11 日 美国降息预期趋缓 ——美国 CPI 通胀数据点评（2024 年 9 月） 9 月美国通胀数据略超预期。CPI 同比增速放缓至 2.4%（市场预期 2.3%）； 环比增速 0.2%（市场预期 0.1%）；核心 CPI 同比增速上行至 3.3%（市场预期 3.2%），环比增速 0.3%（市场预期 0.2%）。 随着商品价格结束深度通缩，服务通胀粘性问题或再度回归美联储视野。 结合近期数据判断，美联储三季度点阵图可能低估经济韧性与通胀粘性，四 季度降息幅度或由指引中的 50bp 收窄至 25bp。 一、总览：通胀粘性"再确认" 从需求看，三季度美国消费加速扩张。亚特兰大联储 GDPNOW 模型预 测三季度美国居民消费增速将较二季度上行 0.5pct 至 3.3%，其中商品消费增 速达到 5.7%。 消费韧性的背后，是薪资高增、财政扩张、通胀回落三者支撑下的实际 收入增速回升。年中以来剔除通胀后的居民实际可支配收入同比增速见底回 升，5-8 月上行 0.4pct 至 2.9%，较 2019 年均值高出 0.1pct。值得一提的是，9 月 2 ...