IPO点评：华润饮料

Tabl e_Bas eInfo IPO 点评 证券研究报告 2024 年 10 月 15 日 华润饮料(2460.HK) 华润饮料 2460.HK-IPO 点评 报告摘要 公司概览 华润饮料是国内领先的包装饮用水产品和饮料产品企业。2022、2023全年和2024年前四个 月，公司的收入分别为人民币126亿元、135亿元和41.5亿元，同比增长11.3%、7%、5.3%; 净利润分别为9.9亿、13.3亿、4.5亿元，同比增长15.2%、34.7%、29.5%。公司保持着稳 健的增长。 包装饮用水是主要的收入来源。公司的核心产品为[怡宝]纯净水，23年销售额达到395亿 元，是中国纯净水市场的第一品牌。包装饮用水的收入占公司总收入的99%。另有少量饮 料产品销售，品牌包括[至本清润]、[佐味茶事]、与麒麟合作的[午后奶茶]、[火咖]等。 毛利率受原材料价格影响有波动，近期明显恢复。2022、2023全年和2024年前四个月公司 毛利率分别为41.7%、44.7%、47.1%，毛利率呈现逐年改善的趋势，主要是21、22年原材 料价格高企，近两年逐渐回落，带来毛利率的改善。2022、2023全年和2024年前四 ...