京能清洁能源：四川水电厂解网影响轻微，预期补偿款明年到位

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 2.04 港元 2.37↓ +16.2% 新能源 2024 年 10 月 21 日 京能清洁能源 (579 HK) 四川水电厂解网影响轻微，预期补偿款明年到位 86 兆瓦水电装机因配合政策需退出运行。公司近期收到四川省芦山县当 地政府通知，为加强位于四川省的大熊猫国家公园的生态环境及景观的保 护，减少国家公园内的电站运营对周边环境的不利影响，公司位于四川省 芦山县的四座水电站（共86.4兆瓦装机）需尽快解网并退出运行。公司预 计 2024 年内的水力发电量减少约 1.1 亿千瓦时，营业收入预计减少约 3 千 万元（人民币，下同），同时预计相关减值金额在 7.5-8.5 亿元。 预期补偿款 2025 年到位。去年公司亦有两个位于四川的水电项目因成都 市小水电清理退出政策而停止运营，相关减值项（商誉、经营权及设备 等）约为2.1亿元，于今年上半年已收到补偿款2.3亿元，应能覆盖减值金 额。我们估计公司在年内核算减值金额后应可与地方政府确认补偿款金 额，并于2025年中收到补偿款，我们相信今次公司能得到合理的补偿款。 2024 年将有一次性减值，2025-26 ...