电气设备行业专题研究：多晶硅行业：价格向上修复，政策、行业整合和期货上市催化

[Table_Title] 电气设备行业专题研究 多晶硅行业：价格向上修复， 政策、行业整合和期货上市催化 2024 年 10 月 25 日 [Table_Summary] 【投资要点】 多晶硅价格反弹向上，供需将继续边际修复。行业价格 2024 年 6 月 触底，8 月开始反弹，主要原因是头部企业减产，供需趋稳。目前致 密料价格在 4 万元左右，多数企业处在亏现金流、低负荷状态，规划 和新建产能基本暂停。我们认为供需将继续边际修复，价格延续向上 趋势，有望略超过头部企业成本线。主要催化因素有以下几点： 短期催化：期货即将上市，电价补贴削减。当前行业库存在 30 万吨 左右。我们估算，若按每个存放点 5000 吨计算，期货交割库最低保 障库容在 10 万吨左右，可阶段性消化行业库存，提振行业价格。从 成本看，工业硅期货 2024 年 11 月和 12 月价差约 3000 元，预示市 场对 12 月价格乐观。地方政府逐步落实取消优惠电价，以电力市场 化替代价格补贴，电力价格短期上行，支撑多晶硅成本。 中期催化：拟建产能延期，行业并购开启。据硅业分会统计，超过 150 万吨拟建产能延期或终止。通威股份拟收购润阳股 ...