中国银河：每日晨报-20241029

每日晨报 银河观点集萃 ● 宏观:如何理解央行开启买断式逆回购。从短期逻辑来看,回答为什么是现在 行动。短期逻辑有四点:1、置换 MLF 的需要,11、12月每个月都有1.45万 亿的 MLF 到期,到期量较大;2、完善流动性投放工具,配合财政政策,助力 增量财政工具的顺利投放;3、保持流动性合理充裕,助力商业银行年末的信 贷投放;4、配合证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)的推进,增加央行 持有的可以用于互换的标的规模。未来央行买断式逆回购操作的可能方式与影 响。操作影响:央行维护流动性合理充裕的意图明显,金融条件宽松是政策方 向,对流动性是积极影响。 ● 策略:大拐点 大机遇:资本市场赋能高质量发展。中国资本市场面临估值重 塑的大拐点大机遇:相较于其他主要经济体的市场,中国的资产估值相对较低。 80年代末日本经济繁荣预期与日股估值上行同步;90年代互联网浪潮显著推 动美股科技股估值的上升。当前中国正处于经济发展新旧动能转换的关键时 期。在这一过程中,资本市场作为金融体系的重要组成部分,发挥着不可替代 的作用。随着资本市场不断加强对新兴产业的培育和支持,为经济的高质量发 展注入新的动力,中国资产有望迎 ...