欧派家居：运营效率稳步提升，改革成效逐步显现

公司点评报告 ·轻工行业 运营效率稳步提升,改革成效逐步显现 核心观点 ● 事件:公司发布 2024年三季报,24年前9月公司实现营业收入138.8亿元, 同比-16.2%;归母净利润20.3亿元,同比-12.1%。其中24Q3实现营业收入 53.0 亿元，同比-21.2%;归母净利润 10.4 亿元,同比-11.5%。 ● 零售需求依旧承压。分产品看,公司24年前9月橱柜/衣柜及配套家具产品 /卫浴/木门/其他业务分别实现收入 40.3/71.9/8.0/8.3/7.2 亿元,同比分别- 22.0%/-19.0%/-1.6%/-17.1%/+88.4%。行业弱景气度下,核心品类需求承压。 但衣柜/卫浴/木门品类毛利率分别同比+5.7/0.2/4.3pct,反映了公司成本端优 化和产品结构边际改善。 ● 直营渠道呈观韧性,大家居战略持续推进。分渠道看,公司24年前9月直 营/经销/大宗业务/其他业务分别实现收入5.3/103.9/23.5/2.9 亿元,同比分别 +4.1%/-18.9%/-12.3%/28.5%。其中直营渠道在市场需求下行情况下仍呈现韧 性,延续增长趋势;经销渠道收入承压,判断主要因零售渠道 ...