海尔智家：海外业务持续引领增长；加强本土化布局应对关税风险

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 29.80 港元 37.59↑ +26.1% 消费 2024 年 10 月 30 日 海尔智家 (6690 HK) 海外业务持续引领增长；加强本土化布局应对关税风险 前三季度收入平稳，利润双位数增长，符合市场及我们预期。2024 年前 三季度海尔智家收入/净利润同比增长 2.2%/15.3%至 2,030 亿/151 亿元（人 民币，下同），3 季度收入/净利润同比增长 0.5%/13.2%至 673 亿/47 亿元 。3 季度毛利率保持提升趋势，同比增长 0.1 个百分点至 31.3%（1/2 季度 分别同比提升 0.5/0.3 个百分点）。费用率持续优化，3 季度销售/管理费 用率同比优化 0.5/0.1 个百分点，前三季度分别同比优化 0.5/0.3 个百分点 至 14.2%/3.8%。 3 季度净利润率 7.2%，同比提升 0.9 个百分点。 海外业务持续引领收入增长。3 季度海尔整体收入微增 0.5%，其中海外业 务延续上半年中低个位数的增长（3 季度同比增长 3.8%至 358 亿元），抵 消了中国业务的下滑（同比下滑 3%至 316 亿元） ...