凯盛新能：光伏玻璃价格大跌导致亏损扩大，维持中性

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 4.40 港元 3.80↑ -13.6% 新能源 2024 年 10 月 31 日 凯盛新能 (1108 HK) 光伏玻璃价格大跌导致亏损扩大，维持中性 光伏玻璃价格大跌导致亏损扩大：公司 3 季度收入 7.16 亿元人民币（下 同），同/环比下降 63%/54%，归母/扣非净亏损 1.93/2.06 亿元，环比扩大 298%/265%。根据卓创资讯，3 季度 2.0 毫米光伏玻璃均价环比下跌 22%， 导致毛利率创出-18.8%的新低，同/环比下降 31.5/24.7 个百分点，销售/管 理/研发/财务费用率 0.6%/4.6%/6.3%/2.4%，同比提高 0.2/2.7/2.8/1.2 个百 分点。扣非归母净利率-28.7%，同/环比下降 31.9/25.1 个百分点。存货环 比增长35%，仍持续累库。公司10 月冷修合肥新能源650 吨产线，今年已 冷修 2150 吨，在产产能降至 4350 吨，其中低成本的 1200 吨窑炉占比升 至 55%，有望推动成本下降。 行业持续减产但需求不及预期，导致玻璃价格不断创新低：在亏损和库存 压力下，9 月以 ...