新华保险：盈利具较高弹性，新业务价值增速领先同业，但2025年面临高基数

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 25.80 港元 30.50↑ +18.2% 保险 2024 年 10 月 31 日 新华保险 (1336 HK) 盈利具较高弹性，新业务价值增速领先同业，但 2025 年面临高基数 2024 年 3 季度盈利大幅提升，略高于预告区间上限。前三季度新华实现归 母净利润同比增长 116.7%，略高于公司此前预告的区间上限（95- 115%）。分季度来看，3 季度单季盈利为 96 亿元（人民币，下同），在 去年同期净亏损的基础上大幅提升，主要受益于股票投资收益回升。公司 去年 4 季度净亏损 8.3 亿元，预计 2024 全年盈利表现将较前三季度进一步 提升。 保费结构优化，但仍依赖银保渠道。保费收入同比增长 1.9%，增长主要 来自续期保费，但被银保趸交保费的同比下降部分抵消。10 年期以上期 交保费同比增长 21.3%，占新单期交保费比重 12.4%，同比上升 0.9 个百分 点。银保期交占新单期交保费的比重 63%，较上半年进一步提升。 新业务价值增速在同业中领先。前三季度新业务价值同比增长 79.2%，增 速较上半年进一步提升，增速领先同业。 投资收 ...