中国心连心化肥：业绩向好，成本优势明显

2024 年 11 月 04 日 中国心连心化肥(1866.HK) 业绩向好，成本优势明显 前三季度实现营业收入 174.2 亿元，同比下降 0.6%，归母净利润 15.3 亿元，同 比增长 80.7%。业绩符合预期。我们看好公司强大的成本优势，在尿素价格下行 周期中，仍然保持较强的盈利能力。维持目标价 6.5 港元，对应 25 年的 4.3 倍预 测市盈率，距离现价有 55%上涨空间，买入评级。 报告摘要 前三季度业绩增长符合预期。公司实现营业收入 174.2 亿元，同比下降 0.6%，归 母净利润 15.3 亿元，同比增长 80.7%。由于原材料价格下降及生产稳定运行，公 司毛利润同比增长 5%，管理费用和财务费用分别同比下降 2%和 13%。另外，公 司出售天欣煤业 100%股权，产生人民币 7.9 亿元投资收益，截至三季度，公司已 收到出售款项 8 亿元。在此基础上，公司完成对其附属非全资子公司增资，扩大 持股比例至 80.18%，归母净利润明显增长。 前三季度销量持续提升，价格下滑。1)尿素收入 56.2 亿，占收入比重 32%。尿素 销售均价 2029 元/吨，同比下降 14%，销售量 276.8 ...