轻工行业行业点评报告：贸易摩擦预期升温，看好出口龙头海外产能优势

行业点评报告 · 轻工行业 预期升温，看好出口龙头海外产能优势 核心观点 ● 事件:美东时间 11月 6日凌晨,美国前总统、共和党候选人特朗普宣布其在 2024 年总统选举中获胜。其曾把关税作为竞选的核心承诺:提议对大多数外 国商品征收 10-20%的新关税,并对所有中国商品征收 60%的关税。 ● 轻工出口龙头持续成长,未来关税政策仍存不确定性。整体来看,轻工出口 龙头普遍表现出较强的业绩成长性,嘉益股份/匠心家居/致欧科技/恒林股份/ 乐歌股份/永艺股份24Q3单季营收增速分别为 42.79% / 26.12% / 34.49% / 41.02% / 53.67% / 38.79%。特朗普虽明确表示未来会加征关税,但关税政策 落地时间及幅度仍不确定,在此之前轻工出口龙头仍将持续释放成长潜力。 ● 关税政策影响以短期为主,龙头海外产能布局实现消化。 回顾来看,轻工出口企业在上一轮美国加征关税历程中受到的影响直接体现在 价格层面,B2B 模式下加征关税成本多由出口企业、B端客户和国外消费者共 同承担,出口企业产品销售价格的降低对营收和毛利率均产生一定负面影响; B2C 模式则通过提价将部分成本向国外消费者转移 ...