特朗普2.0：宏观与策略推演

i 2024 年 11 月 7 日 |研究院 资金营运中心 [Table_Yemei1] 行内偕作·海外专题 [Table_Title1] 特朗普2.0：宏观与策略推演 [Table_summary1] ■ 特朗普 2.0 时期，"美国优先"仍是指导思想，再工业化、贸易保护主义、 企业减税和严打非法移民仍是主要内容，但各项政策主张相较 1.0 时期更为 激进。 ■ 特朗普胜选后美国经济不确定性显著上升，长期看或存在"滞胀"风险。一 方面，尽管减税与去监管政策或在短期内刺激美国经济增长，但贸易保护主 义、保守移民政策与债务负担加剧对经济增长的拖累或逐渐显现，削弱美国 经济的长期竞争力。另一方面，增加关税与限制移民将加剧通胀压力，或导 致"薪资-物价"螺旋式上升。 ■ 通胀抬升将颠覆美国宏观政策宽松的根基。货币政策方面，需警惕美国再通 胀引发二次加息的风险。财政政策方面，美国财政赤字将加速扩张，或导致 美国通胀与利率进一步上行，危及美国财政可持续性。 ■ 对我国而言，短期看，美国经济与政策的"四高"特征（高通胀、高利率、 高增长、高关税），将对经常项及资本项形成双重压力。我国政策逆周期加 码必要性上升，由于货币政 ...