中国银河：每日晨报-20241111

每日晨报 智 H 虎 银河观点集萃 ● 宏观:十万亿,怎么看——人大常委会快评。权益市场方面,我们认为本轮化 债方案及后续增量财政政策补齐了一揽子政策中最重要的一块拼图,显著降低 了宏观层面不确定性。一方面,本轮化债方案规模大且注重实效,体现了财政 的"主动作为",这种态度转变尤其重要。另一方面,明年增量财政政策规模 依然可期,包括提升赤字、扩大专项债规模、加大超长期特别国债支持两新的 力度等,这对于经济回升向上具有积极作用。更重要的是,本轮政策由中央层 面统一部署,是系统性、前瞻性应对经济结构转型的解决方案,底层逻辑重构 将带来权益市场的向上力量。 ● 宏观:美国的关税,汇率的两面。短期维度:非美货币面临冲击,冲击来自与 美元利差扩大和僧绪面,但后续调整幅度可能小于市场预期。人民币可能在 7.1-7.3 的区间保持较大弹性的波动。中期维度:即便加征关税落地,对人民 币冲击将弱于2018年。汇率对货币政策与经济可能的影响。汇率拥有两面, 一方面,基本稳定的汇率是实现币值稳定的关键。另一方面,汇率是国际收支 平衡的调节器,货币走弱有助于产出缺口收窄。 ● 策略:人大常委会后如何看市场?A股市场配置机会:(1)地 ...