虎牙：直播业务短期承压，新业务保持强劲

财务模型更新 | 互联网行业 浦银国际研究 浦银国际 财务模型更新 虎牙 股价表现 （HUYA.US） 资料来源：Bloomberg、浦银国际 虎牙（HUYA.US）：直播业务短期 承压，新业务保持强劲 业绩略优于预期：公司 3Q24 收入为人民币 15.4 亿元，同比下降 7.6%， 环比持平，高于市场预期 1.4%。其中直播收入为 11.3 亿元，同比下降 26%，主要是行业疲软以及公司战略调整所致；平台移动 MAU 环比微 增至 8,400 万，季度付费用户同比增长 9.5%至 460 万，主要受游戏相 关服务驱动。受直播收入下滑影响，公司毛利率同比下降 1.4pp 至 13.2%。公司保持审慎的运营策略，经营费用环比平稳，经营亏损 0.32 亿元。调整后净利润为 0.78 亿元，高于市场预期的 0.64 亿元；调整后 净利率为 5.1%。截至三季度末，回购计划额度剩余约 0.39 亿美元。 游戏相关服务加速增长：3Q24 游戏相关服务、广告及其他收入为 4.1 亿元，同比增长 209%，环比增长 33%，收入贡献占比进一步提升至 27%，主要受益于公司加强与腾讯等游戏公司合作，推动游戏发行、广 告服务 ...