阿里巴巴：电商单量恢复双位数增速；看好长期变现率提升机会

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 美元 88.59 美元 111.00 +25.3% 互联网 2024 年 11 月 18 日 阿里巴巴 (BABA US) 电商单量恢复双位数增速；看好长期变现率提升机会 2025财年2季度（9月季度）业绩：总收入2,365亿元（人民币，下同）， 同比增5%，与我们/彭博市场预期基本一致，其中，淘天+1%/国际+29%/云 +7%/本地生活+14%/菜鸟+8%/大文娱-1%。调整后每股盈利 15.06 元，同比 降 4%，低于我们预期 3%，与彭博市场预期基本一致。调整后 EBITA 同比 降 5%，由于淘天继续投入商品竞争力和用户体验及海外商业布局。 业绩要点：1）淘天单量同比增长双位数，好于预期，CMR 同比增 2.5%， 变现率稳定，全站推产品效果逐步释放，9 月新增技术服务费对变现率有 所拉动，同时也有部分低商业化率的新业务模式影响变现率的提升。2） 国际商业收入受速卖通 Choice 及 Trendyol 带动同比增 29%，相关跨境业务 拓展投入加大，Lazada变现率提升下亏损大幅降低。3）云收入增长加速， 同比增7%，由公共云/AI相关产品带动 ...