高盛闭门会：2025 年中国房地产展望，房地产触底在望

高盛闭门会：2025 年中国房地产展望，房地产触底在望 摘要 • 高盛预计中国房地产市场将在 2025 年触底，房价将在 2025 年底稳定下来，但新开工和 投资将在 2026 年至 2027 年进入下行周期，新开工项目可能出现双位数下跌。 • 二手房市场预计每年成交量将保持中位数增长，房价将在 2025 年底至 2026 年初企稳， 均价在 2026 年持平，2027 年预计增长 2%。 • 政府计划通过政策银行、商业银行以及地方发债等方式收购库存，预计需要 2 万亿人民 币来消化可售库存，并提供资金支持以解决在建工程和闲置土地背后的债务问题。 • 未来三年内，新增供应中二手房占比将超过 60%，供应结构将从以新房为主转向二手房 挂牌增加，对政府管理库存带来挑战。 • 政府需要投入 4 万亿人民币来降低房地产行业杠杆率，并提供 2 万亿人民币用于填补资 不抵债但已预售项目的资金缺口，以稳定市场信心。 • 按揭贷款利率下降至 2%是实现房价企稳的重要条件之一，但房价企稳并持续上涨的充 分必要条件是宏观经济周期的逆转。 • 开发商的销售现金利润预计将在 2025 年至 2027 年间企稳，但市场预期房价可能额外 ...