银行业新周期、新格局系列报告之再融资专题：打开国有大行再融资窗口有其重要性、必要性

行 业 及 产 业 银行 行 业 研 究/ 行 业 深 度 2024 年 11 月 21 日 打开国有大行再融资窗口有其重要 性、必要性 看好 ——银行业新周期、新格局系列报告之再融资专题 自 9 月 24 日国新办会议提出计划对国有大行实施核心一级资本补充后，资本市场对国有大行再融资重燃关 注；10 月 12 日财政部蓝部长提出将发行特别国债支持国有大行资本补充，11 月 8 日蓝部长再次表示，该事项 正在加快推进中。本篇专题报告立足于历史上国有大行最为主要的三轮再融资和近年来银行所处的监管环境、 经济环境，充分剖析此次国有大行补充资本有何不同、又有何现实意义，并定量测算本轮资本补充落地后对国 有大行盈利、股息率的潜在影响。 ⚫ 历史上三轮国有大行再融资均有其特殊的时代印记：1）20 世纪 90 年代末，四大行（工建农中）不良率高 企，为应对亚洲金融危机带来的不良周期，同时达标巴塞尔协议资本要求，财政部发行 2700 亿元特别国 债注资国有大行；2）2003-2008 年，为顺利助力四大行完成股改和上市，2003 年底中央汇金成立后，合 计向四大行注资 790 亿美元增厚资本，并二次剥离不良；3）2010 ...