快手-W：业绩符合预期，外循环驱动广告增长

浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 浦银国际 公司研究 快手科技 （1024.HK） 快手科技（1024.HK）：业绩符合预期， 外循环驱动广告增长 业绩基本符合预期：公司3Q24收入人民币311亿元，同比增长11.4%； 调整后净利润人民币 39.5 亿元，同比增长 24%，整体业绩基本符合 市场预期。 总流量增长稳健，外循环广告驱动增长：3Q24 公司 DAU 4.08 亿，同 比增长 5.4%，MAU 达到 7.14 亿，同比增长 4.3%，日均使用时长 132 分钟，总流量同比增长 7.3%，保持稳健增长。考虑到季节性因素，我 们预计四季度 DAU 或环比回落，但仍保持在 4 亿左右。3Q24 广告业 务收入 176 亿元，同比增长 20%，其中外循环广告成为主要增长驱 动，尤其在传媒资讯、电商平台和本地生活等领域。由于平台加大对 于电商业务的流量补贴，内循环广告增速略低于电商 GMV 增速。我 们预计公司四季度广告收入同比增长 15%，仍将主要由外循环广告驱 动。直播收入 3Q24 同比下滑 3.9%，降幅环比收窄，我们预计四季度 季度直播收入仍有小幅下滑。 泛货架电商占比持续提升，毛利率或环比 ...