2025年宏观经济展望：在特朗普2.0 的不确定性中寻找确定性

浦银国际研究 主题研究 | 宏观经济 浦银国际 主题研究 2025 年宏观经济展望 2025 年宏观经济展望：在特朗普 2.0 的不确定性中寻找确定性 明年全球经济的不确定性在特朗普再次入主白宫之后显著提高。尤其是 他旗帜鲜明的关税战主张可能给全球经济带来更大的不确定性。我们的 基本假设是明年美国在下半年开始对中国加征关税，并不向全世界大多 数国家加征 10%的关税。我们假设明年下半年受加征关税影响的中国出 口产品占到中国对美国总出口的 1/4-1/2，对中国明年 GDP 的影响或在 0.3-0.6 个百分点。然而借鉴其第一个任期，特朗普政策的不确定性仍高。 金晓雯，PhD，CFA 首席宏观分析师 xiaowen_jin@spdbi.com (852) 2808 6437 2024 年 11 月 25 日 中国：在不确定性大幅提高的背景下，有哪些确定性值得我们关注呢？ 1）我们相信在中国经济复苏仍不均衡和稳固、以及潜在关税战威胁的 背景下，政策支持将继续加码。积极的财政政策或将更加积极，以化解 风险、促消费和稳投资为主线。我们预计财政赤字率或提高到 3.5%-4.0% （今年为 3.0%），新增专项债额度预计 ...