华住集团-S：高速拓展下强调高质量发展，RevPAR有望环比优化

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 华住集团 （1179.HK/HTHT.US） 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 公司研究 | 消费行业 华住集团（1179.HK/HTHT.US）：高速拓展 下强调高质量发展，RevPAR 有望环比优化 在行业高基数、国内恶劣天气等因素的影响下，华住集团 3Q24 收入录 得人民币 64 亿元，同比增长 2.4%。其中境内业务同比增长 1%，境外 业务收入同比增长 8.9%，达成管理层指引下沿，但略低于我们的预期。 同时，由于受到一次性因素影响 3Q24 归母净利润为人民币 12.7 亿元， 同比下降 4.8%。我们适当下调华住 2024E-2026E 盈利预测，但由于酒 店行业估值中枢的上调，我们基于 14x 2025E EV/EBITDA 上调港股目标 价至 32.9 港元，美股目标价至 41.1 美元，维持"买入"评级。 3Q24 收入达成指引下沿，略低于预期：面对行业普遍的高基数以及 境内业务关闭低效店的影响，华住集团 3Q24 整体以及境内业务 （Legacy-Huazhu）收入分别同比增长 ...