联想集团：业绩好于预期，混合AI有望驱动增长

海 外 研 究 公 司 点 评 报 告 投资要点 ＃summary＃ FY25Q2 业绩好于预期。联想集团 FY25Q2 收入 178.50 亿美元（YoY+24%, QOQ+16%），好于 Factset 一致预期的 163 亿美元；Non-IFRS 归母净利润 4.04 亿美元（YoY+48%,QoQ+28%），好于 Factset 一致预期的 3.59 亿美元。 PC 逆势增长，手机高速发展。FY25Q2 公司智能设备业务集团（IDG）收入 135 亿美元(YoY+17%,QoQ+18%），营业利润率 7.3%（YoY-0.1pct, QoQ 持平）。 PC 方面，根据 IDC 报告，公司 FY25Q2 PC 出货量 1650 万台（YoY+3.0%）， 同比增速好于同期全球市场的-2.4%；非 PC 方面，FY25Q2 智能手机、平板 电脑收入分别同比增长 43%、19%。盈利层面，在物料成本上升的背景下， 公司仍能通过供应链管理、运营优化和定价调整等措施保持盈利水平，未来 关税政策环境仍有不确定性，但我们看好公司全球化布局的抗风险能力。 | --- | --- | |---------------- ...