香港中华煤气：城燃回暖高分红，绿色能源添动能

上 市 公 司 公用事业 2024 年 11 月 29 日 香港中华煤气 (00003) ——城燃回暖高分红 绿色能源添动能 买入（首次评级）⚫ 公司城燃行业起步于香港，目前已遍及全国。香港中华煤气有限公司成立于 1862 年，并早在 1960 年即在香港上市。1995 年，公司进入内地市场，开启了全国化的探索和布局，目前已经发展为五 大全国性城市燃气企业之一。截至 2024 年上半年，公司业务已遍布 29 个省、直辖市及自治区， 内地拥有 321 个城市燃气项目，燃气用户规模超 4000 万户。1H24 公司在中国香港及内地天然气 销量约 190.3 亿 m³（其中香港 4.3 亿 m³），约占全国天然气表观消费量的 8.9%。 ⚫ 香港业务盈利稳定，未来仍具提价空间。香港燃气市场已进入成熟期，公司用户规模温和稳定增长。 2023 年公司在香港覆盖用户数突破 200 万户，市场覆盖率达 75%，主要以居民及商业客户为主。 2023 年香港燃气销售结构中，住宅、商业、工业分别占比 54%、40%、6%，随着居民及商业用 气需求增加，我们测算至 2028 年末，香港业务销气量较 2023 年底仍存在 7%的增量 ...