摩根士丹利：前瞻经济工作会议，剖析中美迥异视角

摩根士丹利：前瞻经济工作会议，剖析中美迥异视角 20241202 摘要 • 2024 年中国 GDP 增速目标预计为 5%左右，财政赤字扩张力度将加大， 广义赤字总额预计增加约 2 万亿元人民币，其中约三分之二将用于投资 基建和战略性新兴产业，其余用于消费刺激和社会保障等。 • 国内投资者对中国经济前景相对乐观，但国际投资者较为谨慎，主要担 忧点在于供给侧改革的有效性以及中国经济是否会陷入资产负债表衰退。 • 美国经济目前面临高通胀、高财政赤字和后周期等挑战，与 2017 年经 济形势大相径庭，川普政府的三大政纲（对外关税、对内减税、严控移 民）存在内在矛盾，可能加剧经济风险。 • 美国债务成本上升，财政状况面临严峻挑战，迫使政府寻求财政调整， 这将影响其对华政策的强硬程度。 • 未来中美贸易关系仍存在不确定性，美国可能进一步加征关税，这将对 中国出口和经济增长造成冲击，尤其对低附加值消费品行业影响较大。 • 中国经济需要更强有力的周期性政策来应对通缩风险，同时推进结构性 改革，刺激与改革应并行不悖，以实现经济再平衡和可持续发展。 • 2025 年全球资产配置看好股票市场，特别是美股市场，但中国股票市 场需关 ...