老铺黄金：国内稀缺的高端高成长黄金珠宝品牌

国内稀缺的高端高成长黄金珠宝品牌 核心观点 ⚫ 国内率先推广"古法金"概念的品牌，差异化高端定位奠定成功基石。老铺黄金创立于 2009 年，是经中国黄金协会认证的率先推广"古法黄金"概念的品牌，也是中国古法手工金器专业 第一品牌。公司近年正处于快速增长阶段，2021-23 年收入和归母净利润的 CAGR 分别为 58.6%和 91.2%。创始人拥有多元的文化产品的商业化运营经历，管理层合作稳定。 ⚫ 古法黄金有较大增长潜力。根据公司招股说明书，2023 年中国古法黄金珠宝市场规模为 1,573 亿，预计 2023-2028 年 CAGR 为 21.8%，快于普通黄金珠宝和硬金珠宝。我们认为，老铺黄 金未来有望凭借从品牌定位、产品创新、渠道营销到战略发展层面的体系化综合竞争优势，充 分享受行业红利。 ⚫ 品牌定位：深耕黄金领域的高端定位弥补了国内珠宝市场空白。老铺黄金弥补了国内黄金珠宝 高端品牌的空白，成为少数被高净值人群认可的本土高端黄金珠宝品牌。在定价模式上，老铺 采用按件计价方式，与传统黄金珠宝品牌的按克计价+加工费的传统定价模式有明显区分。伴 随金价的持续上升，老铺"黄金+高端品牌"的双重属性和运营模式 ...