家用电器行业深度：从政策红利期和实际效果的预测角度-从中日家电政策的历史复盘，我们能总结出什么？

产 业 行 业 及 家用电器 - 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究/ 行 业 深 度 相关研究 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 研究支持 程恺雯 A0230524080009 chengkw@swsresearch.com 联系人 程恺雯 (8621)23297818× chengkw@swsresearch.com 2024 年 12 月 06 日 从中日家电政策的历史复盘，我们 能总结出什么？ 看好 ——从政策红利期和实际效果的预测角度 本期投资提示： ⚫ 纵向对标：我国历史上家电刺激政策对以旧换新量有明显拉动效果，保有量提升则与地 产周期关联性较大。历史上我国家电领域可总结为 2007 年家电下乡、2009 年节能惠 民、2009 年以旧换新三次强政策刺激，经过复盘，家电不同渗透率阶段、地产周期、 政策的实际减免金额对政策效果有明显影响，地产周期/以旧换新政策分别主要通过影 响保有量提升/以旧换新量提升速度影响家电销售。我们通过历史三轮家电政策作为基 ...