11月进出口数据解读：出口仍有韧性，进口持续回落

宏观动态报告 出口仍有韧性,进口持续回落 -11 月进出口数据解读 ● ● 12月10日海关总署公布11月份进出口数据:11月份我国出口商品 3123 亿 美元,同比增速为 6.7%(前值 12.7%),两年复合增速 3.7%(前值 2.6%)。 进口 2149 亿美元,增速-3.9%(前值-2.3%）。贸易顺差 974.4 亿美元(前值 957.2 亿美元）。 11 月份出口增速维持较高增长,受益于抢出口效应以及外需边际回暖等 因素支撑,但也受到高基数效应拖累:一是贸易商预期关税效用引发提前进 货潮。一方面受特朗普关税政策的影响,部分货主选择提前进货以规避潜在的 关税风险;另一方面,明年1月15日是美东码头劳资谈判截止日期,目前来 看二次罢工的风险在上升。11月份 CCFI 美东航线环比上涨5.3%,一定程度 反映了货商抢出口以及对美东码头二次罢工的风险担忧;二是外需景气度边 际回暖。11月全球 PMI 指数小幅回升至 50%(前值 49.4%),其中美韩、印 俄墨等经济体 PMI 均有不同程度的改善。外需景气度边际回暖,一定程度上 也带动我国 11月 PMI 出口新订单指数回升至 48.1%,高于五年季节 ...