11月通胀点评：消费好转是通胀企稳回升的重要条件

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2024 年 12 月 10 日 11 月通胀点评 消费好转是通胀企稳回升的重要条件 11 月 CPI 同比增速低于万得一致预期；CPI 同比增速较 10 月走低，主要是 受食品价格拖累，此外服务业价格的季节性回落也有一定影响；2025 年低基 数对 CPI 的影响比较大，预计 CPI 同比增速有望平缓上行；11 月 PPI 同比 增速超出万得一致预期，主要是受政策发力带动；但是春节前到一季度是投 资和生产的淡季，关注工业品价格向好能否持续。 ◼ 11 月 CPI 环比增速-0.6%，同比增长 0.2%，核心 CPI 同比增长 0.3%，服 务价格同比增长 0.4%，消费品价格同比持平。 ◼ 从环比看，11 月食品价格下降 2.7%，降幅超近十年同期平均水平 2.5 个 百分点，较 10 月增速下行 1.5 个百分点，非食品价格由上月持平转为下 降 0.1%；从同比看，食品价格上涨 1.0%，涨幅比上月回落 1.9 个百分点， 非食品价格由上月下降 0.3%转为持平。 ◼ 食品继续拖累 11 月 CPI 增速表现。11 月 CPI 同比增速较 10 月下降 0.1 个 ...