2025年全球经济展望：非常道，大不同

民银证券研究团队 温 彬 民生银行首席经济学家 兼民银国际首席经济学家 应习文 民银国际/证券研究部副主任 兼海外宏观策略研究员 联系人：应习文 电 话：+852 3728 8180 Email：xiwenying@cmbcint.com 美国经济保持软着陆，政策落地、通胀与降息形成"特朗普不可能三 协平衡，而通胀约束将更为刚性。 欧洲经济或保持有限复苏，面临去工业化挑战。随着欧洲央行和英国 央行持续降息，欧洲经济保持需求复苏，但特朗普的贸易政策或将进 一步冲击欧洲疲弱的工业，造成外需收缩和去工业化，影响就业创造 并削弱工资—通胀螺旋。预计欧洲经济在 2025 年将弱势复苏，通胀 有望触及政策目标，欧英央行也将保持降息节奏。 研究报告·宏观策略研究 展望报告 2024 年 12 月 10 日 非常道，大不同——2025 年全球经济展望 【内容摘要】 2024 年全球经济在波动中稳健复苏,全球经济版图的新均衡已初见雏 形, 美国经济稳健，欧日走出停滞，新兴市场保持动能, 多数国家货 币政策回到通胀与增长平衡目标。随着特朗普赢得总统大选，美国政 治图谱转向，孤立主义崛起，全球经济新均衡面临挑战，地缘政治格 局或产 ...