医药行业2025年展望：乘风而起，开启创新增长新周期

浦银国际研究 浦银国际 2024 年 12 月 10 日 年初至今行业指数表现 医药行业 2025 年展望 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 主题研究 | 医药行业 医药行业 2025 年展望：乘风而起， 开启创新增长新周期 阳景 首席医药分析师 Jing_yang@spdbi.com (852) 2808 6434 胡泽宇，CFA 医药分析师 ryan_hu@spdbi.com (852) 2808 6446 2024 年回顾：截至 2024 年 12 月 9 日，MSCI 中国医药指数/恒生生物 科技指数年内分别下跌 16%/10%，分别跑输 MSCI 中国指数（上涨 16%） /恒生指数（上涨 20%）。尽管医药指数年末较年初仍呈下跌态势，但下 半年表现较上半年有所好转。目前 MSCI 中国医药指数前瞻市盈率为 23x， 较过去 5 年均值低 1.0 个标准差。在所有的子板块中，表现最好的板块为 医药流通及创新药两个板块，YTD 分别录得 14.4%及 13.6%的板块涨幅； 表现最差的板块为连锁药店、互联网医疗及医疗服务，YTD ...