医药行业2025年度策略报告：结构性行情延续，看好医药创新和景气改善

医药行业 证券研究报告 |2025年度策略报告 2024/12/12 2025年度策略报告—— 结构性行情延续，看好医药创新和景气改善 证券分析师： 分析师登记编号： 周 豫 S1190523060002 证券分析师： 分析师登记编号： 霍 亮 证券分析师： 分析师登记编号： 乔露阳 S1190523070002 S1190524080001 证券分析师： 分析师登记编号： 张 崴 S1190524060001 研究助理： 戎晓婕 一般证券业务登记编号： S1190123070050 报告摘要 2024年医药板块行情回顾：医药板块受市场风格切换及政策等因素影响，年初至12月4日收盘，申万医药指数下跌9.12%，跑输沪深300指数 25.19pct，在31个一级行业分类中位列31名。以市值加权计算，医药生物行业二级子行业中，创新药(+16.48%)、医药商业(+8.88%)、原料药 (+7.47%)表现居前，药店(-32.23%)、疫苗(-22.39%)、生命科学(-19.88%)表现居后。医药板块在扣除医药基金持仓后仍处于低配：2024年Q3 基金医药股持仓比例约为10.31%，扣除医药基金后持仓6.82%， ...