银行业2024年11月金融数据点评：化债提速阶段性扰动信贷，期待政策见效催化需求拐点

行 业 及 产 业 银行 行 业 研 究/ 行 业 点 评 2024 年 12 月 15 日 化债提速阶段性扰动信贷，期待政 策见效催化需求拐点 看好 ——2024 年 11 月金融数据点评 事件：据中国人民银行披露，2024 年 11 月新增社融约 2.3 万亿，同比少增 1197 亿，存量 社融同比增长 7.8%，增速环比持平；11 月新增信贷 5800 亿，同比少增 5100 亿。M1 同比 下降 3.7%，降幅环比收窄 2.4pct；M2 同比增长 7.1%，增速环比下降 0.4pct。 信贷少增主因对公承压，背后有弱需求、化债置换及银行侧重项目储备放缓投放影响。 ➢ 总量预期内偏弱，下阶段核心关注政策催化下实体修复的持续性及有效需求的回暖。 11 月金融数据口径信贷新增 5800 亿，同比少增 5100 亿；存量信贷增速环比下降 0.3pct 至 7.4%。对公贷款（不含票据贴现）、零售贷款、票据贴现分别新增 1277、 2700、1223 亿，分别同比少增 4582、2250、869 亿。目前高频经济指标仍在回暖 （中采 PMI 连续 2 个月位于景气区间），12 月政治局会议明确下阶段将是"更加 ...