农业年度策略报告：把握子行业景气轮动，优选产业强者

农林牧渔行业 证券研究报告 |行业深度报告 2 0 2 4 / 1 2 /1 5 农业年度策略报告—— 分析师登记编号： 把握子行业景气轮动，优选产业强者 证券分析师： 程晓东 S1190511050002 报告摘要 国内农业产业链各子行业景气2025年或继续分化，重视景气高涨的宠物食品业和景气触底的种植产业链 • 种植产业链：上游种子和下游种植业2024年景气低迷，主要是受到期间粮食丰产以及粮价和种子价格调整的影响。粮 价近期触底企稳迹象明显，预计2025年，在政策、市场以及贸易加征关税预期等多重因素的影响下，玉米等粮食品种 价格有望逐渐摆脱底部开始上涨，从而带动种植业景气进入上行通道；两杂制种业2025年景气或筑底，品种市场表现 或继续分化，优质优价值得期待。中长期来看，转基因种植扩面提速将带动行业进入新一轮成长； • 生猪养殖产业链：养猪业2024年景气高涨，主要得益于猪价上涨和成本下沉。行业同期面临着较大的偿债压力和疫情 防控压力，使得产能扩张幅度有限。预计行业2025年供应增量有限，猪价或小幅回落，且成本端有下移空间，行业或 延续景气。中长期来看，行业集团化和规模化水平快速提升后，猪周期或缩短，行业 ...