12月全国PMI数据解读：制造稳定，非制造回升

[Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观快报点评 Amber Zhou amber.lh.zhou@htisec.com 2025-01-02 制造稳定，非制造回升 ——12 月全国 PMI 数据解读 [Table_Summary] 投资要点： 制造业 PMI 季节性回落，相对平稳。本月 PMI 降幅符合季节性，但表现 高于过去几年同期的平均水平。究其原因，除了春节临近等季节性因素， 也与积极政策推动内需修复有关。从行业看，消费品行业 PMI 边际回升， 装备制造业 PMI 连续 5 个月位于扩张区间。从分项看，生产季节性回落， 内需持续性修复。同时，企业采购指数继续回升，究其原因，一方面， 春节临近，企业备货积极性增加。另一方面，或与原材料价格下降和需 求修复有关。 2024 年 12 月份，制造业 PMI 为 50.1%，比上月下降 0.2 个百分点。建筑 业商务活动指数为 53.2%，比上月上升 3.5 个百分点；服务业商务活动指 数为 52.0%，比上月上升 1.9 个百分点。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 服务业景气度普遍回升，超季节性改善。在调查的 21 个行业中， ...