中金：2025年大宗商品市场展望

1 全球大宗商品市场2025年展望 再平衡下的合成谬误 郭朝辉 大宗商品首席分析师 SAC: S0080513070006 SFC CE ref: BBU524 2024年12月 中金研究部 大宗商品市场依然处于大周期底部的中场调整阶段 1917 1932 1947 1971 1979 1999 2011 1900=100，对数刻度 全球大宗商品价格指数（40种商品价格均值） 上行周期 下行周期 32年 39年 28年 历史周期长度 30 1900 1903 1906 1909 1912 1915 1918 1921 1924 1927 1930 1933 1936 1939 1942 1945 1948 1951 1954 1957 1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 2023 全球主要经济体城市化率和大宗商品上行周期 商品上行周期 美国 德国 日本 韩国 中国 印度 全球 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 10 ...