经济形势跟踪：政策预期与政策效果进入交棒期

宏观经济 | 证券研究报告 — 宏观策略评论 2025 年 1 月 3 日 经济形势跟踪： 政策预期与政策效果进入 交棒期 （风险提示：宏观经济走势具有不确定性，宏观政策可能超预期变化。） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观及策略：宏观经济 证券分析师：徐高 (8610)66229055 gao.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519050002 证券分析师：郭军 (8610)66229081 jun.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519070001 联系人：李晨希 chenxi.li@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122080027 ◼ 我国经济景气度在 2024 年 12 月出现一定回调：2024 年 9 月政策调整后，经济曾 因市场预期改善而呈现复苏势头。然而，由于增量政策在实体经济中的直接效果 尚未完全显现，12 月经济景气有所回调，内需的放缓是经济景气回调的主要影响 因素。 ◼ 地产市场对未来的信心略显不足：2024 年 12 月下半月，商品房和二手房销售面 积虽然处在 ...