25年策略展望系列5：影响港股25年走势的五大变量

[Table_MainInfo] 策略研究 证券研究报告 策略专题报告 [Table_Title] 影响港股 25 年走势的五大变量 ——25 年策略展望系列 5 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 核心结论：①展望 25 年，港股流动性宽松有望延续，宏观层面美联储降息 趋势不改，微观层面除港股通带来增量、外资也望阶段性回流。②港股基本 面复苏的大方向较为确定，复苏进程关键看增量政策落地速度，同时特朗普 对华政策也可能对基本面产生扰动。③港股情绪面或受特朗普出台政策节奏 的影响，香港制度改革则有助于在长期维度提振投资者信心。 24 年港股震荡上行但仍处低位。回首 24 年，港股整体震荡上行，具体来看 可以分为三个阶段：①1/2-1/31 期间延续下跌后筑底，②2/1-9/11 期间低位反 弹后回调，③9/12-12/31 期间急涨后高位震荡。港股于 10/8 起高位震荡，指 数出现回调，结合估值、交易、风偏等指标看，我们认为，港股目前仍处在 高性价比区间。从估值看，对比海外港股估值偏低。从情绪看，当前港股成 交缩量、卖空比例偏高。从风偏看，港股风险溢价较高、预期 ...