2025年全球周期定位及资产配置展望：弱补库中场与全球变局新节点

策略研究 | 证券研究报告 — 深度报告 2025 年 1 月 5 日 弱补库中场与全球变局新 节点 2025 年全球周期定位及资产配置展望 弱补库中场，2025 年风险资产有望强势延续。 相关研究报告 《基于周期理论的 A 股大势与风格研究框架》 20230212 《风格制胜：一个新的投资框架》20240828 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 当前全球周期定位及大类资产表现回溯：主动补库周期开启。2024 年大 类资产表现上，黄金拔得头筹，股票资产>工业金属及原油>债券资产>美 元及新兴市场货币>日债>农产品。大类资产的整体表现上反映出弱补库 周期的逻辑。总体来看，当前全球各主要经济体均处于不同程度的主动 补库阶段。不同行业的库存周期阶段有所分化：美国主要行业最新库存 周期情况 ...