2025年度医药行业投资策略：穿越风雪，奔赴山海

医药 | 行业策略 证券研究报告 2025年度医药行业投资策略—— 穿越风雪，奔赴山海 证券分析师：谭紫媚 分析师登记编号：S1190520090001 证券分析师：张 懿 分析师登记编号：S1190523100002 研 究 助 理 ：李啸岩 一般证券业务登记编号：S1190124070016 2025年1月5日 报告摘要 ◼ 行情回顾：医药行情较为低迷，风险集中释放后观察到积极变化 ◼ 投资策略：甄选产业趋势，建议重点关注以下三条主线 P 2 ➢ 回顾2024年，医药板块受到合规整顿活动、医保基金控费、内需消费乏力、美国生物安全法案等多重因素扰 动，板块阶段性承压：中信医药指数全年下跌12.83%，跑输沪深300指数27.52pct。 ➢ 中长期维度来看，板块调整已超4年，估值消化相对充分：截至2024/12/31，中信医药PE（TTM，剔除负值） 为26.38X，板块估值溢价率为114.48%，分别达到17.60%、2.30%的历史分位。 ➢ 幸运的是，我们已经看到整顿/集采/法案等多项压制因素趋缓，叠加全链条支持创新药、设备招投标边际恢 复、探索多元化支付路径、并购促进供给侧升级、海外投融资回暖等积极 ...